寒武纪冲刺AI芯片榜首股3年已亏16亿还会持续亏下去

编者按：本文来自微信大众号“本钱侦察”（ID:deep_insights），作者：张遥，36氪经授权发布。

很少有公司关于自己的亏本如此坦白。

本周，AI芯片独角兽寒武纪的科创板上市请求获准受理。伴跟着招股书的发表，其财政、事务情况明晰地浮出水面。

招股书显现，寒武纪2017年、2018年和2019年，营收别离为784.33万元、1.17亿元、4.44亿元。一起，寒武纪接连三年别离亏本3.8亿元、4104万元和11.79亿元，算计约16亿元。

巨额亏本一方面是公司研制开销较大，产品仍在商场拓展阶段；另一方面则是陈述期内股权鼓励计提的股份付出金额较大。寒武纪还在招股书中坦言公司无法确保未来几年内完结盈余，公司上市后亦可能面临退市的危险。

2016年，陈天石、陈云霁创建中科寒武纪科技有限公司，以AI芯片为杀手锏。AI芯片是指搭载着人工智能深度学习结构的芯片，相较于一般的芯片能完结核算的快速运转，常常作为核算加速器而存在。

虽然我国人工智能职业与芯片制作职业在世界上并非肯定领先水平，但凭仗世界首款商用深度学习专用处理器——寒武纪1A处理器，寒武纪用AI+芯片的组合弯道超车，成为全球第一个成功流片并具有老练产品的智能芯片公司。在短短4年时间里寒武纪也生长为智能芯片范畴的独角兽。

寒武纪上市会让其光环褪去吗？在长时间资金商场动乱的当下，寒武纪会在科创板上发明奇观吗？

少年天才和尖端科技的故事

寒武纪原本是一个地质学的名词，指的是距今5.42亿年前生命多样性大迸发的年代，从那时起，地球进入了生命的新纪元。取名“寒武纪”，是因为期望人工智能也能像生命相同呈现大迸发。

寒武纪的前身是中科院核算所2008年组成的“探究处理器架构与人工智能的穿插范畴”10人学术团队。创始人陈天石、陈云霁两兄弟都结业于大名鼎鼎的中科大少年班，是当之无愧的天才少年。

作为我国第一个专门从事核算机科学技能综合性研讨的学术组织,中科院核算所成功研制了我国首枚通用中央处理器芯片——“龙芯一号”。

其时作为核算所研讨员的陈云霁曾是“龙芯”团队的成员。陈云霁14岁考入我国科学技能大学少年班，24岁在中科院核算技能所获得博士学位，25岁时，陈云霁成为8核龙芯3号的主架构师。之后在29岁晋升为研讨员，33岁荣获我国青年科技奖和中科院青年科学家奖。

陈天石（左）、陈云霁（右）

2001年，16岁的陈天石跟随哥哥的脚步来到中科大少年班。陈天石原本就读数学专业，因成果太差忧虑今后“没饭吃”，只能考虑换专业。

各样纠结之后，陈天石经过抓阄的方法在物理和核算机专业中挑选了核算机，其时核算机系的导师姚新教师主张他学习人工智能，后来这成为了陈天石的主攻方向。

因为爱人在北京，再加上哥哥陈云霁在中科院核算所跟着胡伟武研讨“龙芯”项目，因而陈天石在读博的最终一年，常常跟导师找借口说去北京核算所做根底研讨。一来二去，陈天石逐渐熟知了哥哥所担任的龙芯项目，并且得到了胡伟武的欣赏，博士结业后陈天石便参加龙芯。

参加根底研讨不久，陈天石冒出一个斗胆的主意：已然自己从事人工智能的研讨，并且核算所又有芯片研制的根底，能不能把芯片和AI结合在一起？

有了这个主意，陈天石和陈云霁评论后一拍即合，决议联手做人工智能和芯片规划的穿插研讨。论芯片制作，我国不如国外；论人工智能，我国相同与世界顶尖科技公司存在间隔，但芯片+AI的组合却是一个一向未获得成功的范畴，这个主意后来被人们视为”弯道超车“。

前期的人工神经网络在80年代就已被提出，但其时的规划很小，英特尔还为此特意研制了神经网络硬件。可是，在真实的深度学习年代，人工神经网络的模型非常巨大。如何将神经网络整合在一张芯片上，这成了团队要面临的首要问题。

2012年，陈云霁、陈天石带着几个核算所的师弟，包含后来在寒武纪任高管的刘少礼、郭崎、刘道福、杜子东等，以及初次提出“AI加速器”概念的Olivier Temam教授，启动了神经网络处理器（AI芯片）项目。项目的称号据说是Olivier教授的主意，叫做DianNao（电脑），这个项目成为寒武纪的技能来历。

2014年3月，团队编撰的《DianNao:一种小标准的高吞吐率机器学习加速器》，在世界尖端学术会议ASPLOS上获得了最佳论文奖;同年12月，DaDianNao(又称寒武纪2号神经网络处理器，面向大规划神经网络的使用)荣获2014年度Micro最佳论文。

两年后，中科寒武纪科技有限公司建立，建立当年发布了世界首款终端人工智能专用处理器寒武纪1A，面向智能手机、安防监控、可穿戴设备、无人机和智能驾驭等各类终端设备。这款处理器后来被集成到华为海思的麒麟970芯片中。麒麟970被公认为全球首款内置独立NPU（神经网络单元）的智能手机AI核算途径，NPU指的便是寒武纪1A处理器。

随后于2017年、2018年，寒武纪别离推出了晋级版别寒武纪1H和寒武纪1M。2019年发布了第一代云端推理芯片思元MLU100（MLU：机器学习处理器），以及搭载MLU100的云端智能处理卡。MLU100芯片标志着寒武纪成为世界上少量几家，一起也是我国第一家一起具有终端和云端智能处理器产品的商业公司。

2019 年11月，跟着边际AI系列新产品思元220芯片及加速卡产品的发布，标志着公司在云、边、端完结了全方位掩盖，形成了完好的智能芯片产品群。到2020年2月29日，公司已获授权的专利有65项，正在请求中的专利有1474项。

一家硬核创业公司锋芒毕露。

招股书详解

寒武纪招股阐明书（申报稿）显现，本次拟发行股份不逾越4010万股，不低于本次发行后公司总股本的10%融资28.01亿元人民币，中信证券为保荐组织和主承销商，中金公司、国泰君安证券和安信证券为联席主承销商。征集资金用于新一代云端练习芯片、云端推理芯片、边际端人工智能芯片及体系项目和弥补流动资金。

作为尚处于事务拓展和开发阶段的科技公司，寒武纪现在没有盈余。2017年、2018年和2019年寒武纪的运营收入别离为784.33万元、1.17亿元、4.44亿元，归属于母公司所有者的净利润别离为-3.81亿元、-4104.65万元、-11.79亿元，扣除非常常性损益后归属于母公司所有者的净利润别离为-2886.07万元、-1.72亿元、-3.77亿元。到2019年12月31日，寒武纪累计未分配利润为-8.55亿元。

巨大的开支首要是用于继续研制，以及陈述期内因职工鼓励股份付出。2017年至2019年三年间，公司研制费用别离为2986.19万元、24011.18万元和54304.54万元，研制费用率别离为380.73%、205.18%和122.32%。当然，与巨额研制费用相对应的是强壮的研制力气。

招股书显现，到2019年12月31日，寒武纪具有研制人员680人，研制人员在团队占比79.25%，其间，70%以上研制人员具有硕士及以上学位，中心研制办理团队一向坚持稳定，公司中心技能与研制团队进行了前期的学术研讨和产业化作业。

除创始人陈氏兄弟外，副总经理刘少礼、首席运营官王在、副总经理刘道福都曾上任于中科院核算机所。公司直接第二大股东中科算源为中科院核算所全资持有。背靠中科院技能布景和在研制上的要点重视，寒武纪创建4年间坚持了简直一年一项新产品的研制速度。

虽然开支巨大，寒武纪的现金流依然充分。招股书显现，算计46.68亿的资产中，货币资金3.83亿元，其他流动资产（结构性存款及理财）为39.20亿元。

股权方面，公司前三大股东为陈天石、中科算源、艾溪合伙。陈天石作为公司控股股东、实践操控人，持有公司股份33.19%；中科算源（SS）由中科院核算所100%持股，持有公司股份18.24%；艾溪合伙持股8.51%，陈天石为艾溪合伙的一般合伙人，其他高管、与该公司签定劳务合同的人员以及职工为有限合伙人。别的，国投基金和宁波瀚高算计持股7.35%、阿里创投持股1.94%，科大讯飞持股1.19%。

事务板块，寒武纪现在具有终端智能处理器IP、云端智能芯片及加速卡、边际智能芯片及加速卡，三大产品线，以及三大产品相对应的根底体系软件途径。

2019年，寒武纪云端智能芯片及加速卡出售收入7888.24万元，占主营事务收入份额为17.77%；智能IP收入6877.25万元，占主营事务收入份额为15.49%；智能核算集群体系2019年完结出售收入2.96亿万元，占主营事务收入份额为66.72%。

比较于一年前，2019年寒武纪在智能核算集群体系事务上的收入显着逾越了终端智能处理器IP的事务收入。这与其从前最大的客户，以及现在重要的对手华为海思有关。

作为寒武纪最大客户，2017、2018年两年间，来自华为的出售额占有公司运营收入的九成。华为推出第一代AI处理器麒麟970，以及最新一代AI处理器麒麟980，两款产品都选用了寒武纪的芯片IP计划（NPU）。这被视为寒武纪商业化开端成功的标志，但这也一度体现出寒武纪对华为事务的依赖性。

2018年10月，华为轮值主席徐直军对外宣告，华为将采纳彻底自主的“达芬奇” （Da Vinci）AI架构。

2019年，华为发布自研AI手机芯片麒麟810，开端避开付出给寒武纪的技能本钱，一起华为海思也与ARM协作开发根据ARM Trillinum结构的AI技能。

相应的，为了脱节晦气影响，在2019年寒武纪来自终端处理器IP事务的收入占比开端削减，智能芯片及加速卡则显着逾越前者。

招股书显现，寒武纪已将华为海思列入竞赛对手的规划以及危险提示。2018年寒武纪推出云端产品，2019年11月新推出的边际端产品线。云端和边际端的产品，都选用芯片或许搭载着芯片的模组这一实体方式，各种动作阐明寒武纪正在活跃拓展事务途径。

2019年，寒武纪与西安沣东仪享科技、上海脑科学与类脑研讨中心，以及珠海市横琴新区办理委员会商务局达到相关协作。

从最大客户到竞赛对手，上市后的寒武纪竞赛将愈加剧烈。

2018年寒武纪被评为AI芯片TOP24，我国大陆仅有的几家芯片企业中，华为海思居于12位，寒武纪居于23位，地平线居于24位。

关于寒武纪现在的境况来说，在运营形式上，寒武纪选用Fabless形式（只做芯片规划而将制作各过程别离托付给专业厂商完结）供货商包含IP授权厂商、服务器厂商、晶圆制作厂和封装测验厂等。供货商相同会集。

2017年-2019年，公司向前五名直接供货商算计收购的金额别离为1422.28万元、20315.49 万元和36271.17万元，占同期收购总额的份额别离为92.64%、82.53%和 66.49%，占比相对较高。

其间，晶圆首要向台积电收购，芯片IP及EDA东西首要向Cadence、Synopsys 和ARM等收购，封装测验服务首要向日月光、Amkor和长电科技收购,收购相对会集。

招股书表明，因为集成电路范畴专业化分工程度及技能门槛较高，部分供货商的产品具有稀缺性和独占性，如不能与其坚持协作伙伴关系，公司短时间内难以低本钱地切换至新供货商。

此外，未来若供货商事务运营发作晦气改变、产能受限或协作伙伴关系紧张，或因为其他不可抗力要素不能与公司继续进行事务协作，将对公司生产运营发生晦气影响。

上市之后的寒武纪还会面临愈加剧烈的竞赛，不仅是国内新式的竞赛对手，与国外厂商英伟达、英特尔、AMD比较，寒武纪在全体规划、资金实力、研制储藏、出售途径等方面依然存在着较大的距离。

作为一家硬核科技企业，寒武纪在跑道上能依托的毕竟仍是技能二字。