电子烟制造商麦克韦尔赴港上市toB收入占比超8成悦刻为其客户

编者按：本文来自微信大众号“IPO早知道”（ID：ipozaozhidao），作者Uncle C，36氪经授权发布。

据IPO早知道音讯，电子雾化设备制作商思摩尔世界控股有限公司（以下简称“麦克韦尔”）于北京时间12月19日晚间正式递送招股说明书，拟港交所主板上市，中信里昂证券担任独家保荐人。

此前在本年7月，IPO早知道就已独家报道麦克韦尔行将前往香港上市，募资规划至多为4亿美元。（电子烟供应链霸主麦克韦尔方案赴港上市，最高募资4亿美元）

招股书显现，麦克韦尔首要供给各种雾化科技解决方案，现在运营两大事务板块：其一是为烟草公司及独立电子雾化公司(如日本烟草、英美烟草、Reynolds Asia Pacific、 RELX及NJOY)研讨、规划及制作封闭式电子雾化设备及电子雾化组件；其二则是为零售客户进行自有品牌开放式电子雾化设备或APV的研讨、规划、制作及出售。

面向零售客户的2C事务详细出售方式为麦克韦尔将自有品牌APV出售给分销商，随后由分销商再售卖给终端顾客。

值得一提的是，麦克韦尔在招股书中着重，到最终实践可行日期，其并无运营任何零售店或线上途径以将自有品牌APV直接出售给终端顾客。本年11月1日，国家烟草专卖局、国家商场监督管理总局发布《关于进一步维护未成年人免受电子烟损害的布告》，中心要求即制止经过互联网途径售卖电子烟。

到最终实践可行日期，麦克韦尔共拥有约198名出售及营销人员，其大部分客户则坐落海外商场，现在首要向包含美国、日本、欧洲等50多个海外国家和区域出口商品。

2019年上半年，美国、香港特别行政区及大陆区域（此指客户注册地）为最首要的三大区域，收入占比分别为30.5%、20.3%和18.6%。其间，来自美国的出售收入较2018年同期下降16.7%，而大陆及香港区域均有明显添加。

招股书征引弗若斯特沙利文的材料称，麦克韦尔是2018年全球收入最高的电子雾化设备制作商，占总商场占有率的10.1%。

而纵观整个职业，现在全球已有超越1200家电子雾化设备制作商。弗若斯特沙利文的材料亦显现，以2018年收入核算，虽然前五大制作商占有商场总额的31.9%，但前十大制作商的商场占有率总计缺乏5成，且大部分为小中型企业。

反映在财务数据上，2016、2017和2018年，麦克韦尔的收入分别为7.07亿元、15.65亿元和34.34亿元人民币；毛利则分别为1.72亿元、4.19亿元和11.91亿元人民币；经调整纯利则分别为1.06亿元、1.89亿元和7.35亿元人民币。

2019年上半年，麦克韦尔的营收为32.74亿元，较2018年同期的11.76亿元同比添加178.4%；毛利为13.58亿元，同比添加283.6%；经调整纯利为9.31亿元，同比添加414.4%；毛利率和纯利率则分别为41.5%和28.1%。

收入结构而言，面向企业客户的出售（包含电子雾化设备及组件）为麦克韦尔最首要的收入来历，在2019年上半年贡献了超越8成的收入，较2018年同期添加约16个百分点；反之面向零售客户的出售收入占比则从2018年上半年的35.5%下降至2019年上半年的19.4%。

此外，麦克韦尔前五大客户在2016年、2017年、2018年及2019上半年所带来的收入占总收入的73.7%、65.6%、54.6%和54.8%。而最大客户在2016年、2017年、2018年及2019年上半年的收入占比分别为30.5%、25.4%、 20.7%和13.1%。

事实上，这已不是麦克韦尔第一次测验登陆二级商场。2015年12月14日，麦克韦尔以每股11.8元的价格在新三板挂牌上市，并在2018年一度“攀升”至每股近130元的高位，成为新三板第一支收益率超越10倍的股票。

不过在2018年12月25日，公司董事会审议经过了《关于拟请求公司股票在全国中小企业股份转让体系停止挂牌及改变公司方式的方案》等方案，并在2019 年第一次暂时股东大会上审议经过。本年6月4日，麦克韦尔发布布告称自6月5日起正式停止挂牌。

该布告一起指出，此次停止挂牌正是出于长时间资金商场开展及公司运营开展规划的考虑，拟谋划在其他证券交易所上市。

值得一提的是，12月18日，即正式递送招股书前一天，亿纬锂能(SZ:300014)接连发布两则布告，声称麦克韦尔于2019年12月16日举行股东会，因公司运营开展需要，资金运用方案有所调整，抉择撤销此前拟定的派发现金盈利方案；一起亿纬锂能经过全资孙公司EVE BATTERY INVESTMENT LTD.持续持有麦克韦尔37.55%的权益。

招股书还发表，麦克韦尔于10月向包含嘉御基金在内的3家组织发行了可换股承兑收据，彼时的估值为180亿元人民币。

麦克韦尔表明，此次征集所得资金将大多数都用在五大方面：1、进步出产能力，包含在江门及深圳树立产业园；2、施行新出产基地的自动化出产及装配线、晋级集团级ERP体系和现有工厂；3、出资研制，包含在深圳建立集团级研讨院，然后开发新加热技能及付出产品认证开支；4、收买可与麦克韦尔现有事务发生强壮协同效益或互补的有远景的公司；5、用于运营资金及其他一般企业用处。