阿里二次上市背面马云手里还剩余哪些未上市中心财物

编者按：本文来自微信大众号“腾讯深网”（ID：qqshenwang），作者 孙宏超，36氪经授权发布。

11月26日上午，阿里巴巴集团控股有限公司在港交所正式挂牌，发行价176港元，募资880亿港元，股票代码[9988.HK]。阿里巴巴上市首日开盘价187港元，较176港元发价格大幅上涨6.3％。

材料显现，阿里巴巴此次发行征集资金的承销商，包含了星展亚洲融资(DBS)、UBS、JP摩根、摩根士丹利、工银世界证券、中金公司、德意志银行、中信里昂证券、招银世界融资公司、上投摩根基金等多家世界闻名金融组织，出资者参加数量近20万户。

与之对照，阿里巴巴美股11月25日收盘价为190.45美元，大涨1.96%，总市值为5091.39亿美元。

赴港二次上市后，阿里巴巴股权结构为，软银持股25.2%，董事、高管集体持股8.8%（马云6%，蔡崇信1.9%），原大股东Altaba（原yahoo）降到5%发表线之下。

这是阿里巴巴第2次登陆港股商场：2007年时，阿里巴巴集团曾将旗下B2B事务在香港上市，共募资116亿港元，为其时我国互联网公司融资规划之最；2012年，阿里巴巴宣告私有化并完结港交所退市；2013年，阿里巴巴再次赴港寻求集团全体上市，但其时港监所未能处理同股不同权问题；2014年，阿里巴巴纽交所上市，募资250亿美元，成为全球规划最大的IPO。

2018年，港交所宣告新订《上市规矩》，答应“同股不同权”公司上市。新规矩拟定后引发内地科技公司赴港上市大潮，乃至呈现一日八槌四锣豪举。而一起在美国上市的中概股公司遭受潜在宏观政策监管危险，阿里巴巴等科技公司均在考虑回归国内长时刻资金商场。

再次登陆港股，阿里巴巴的中心方针并非仅为现金，最近几年阿里巴巴接连收买/出资了多家公司（收买网易考拉、出资美年健康、增持菜鸟等），但最新财报显现，阿里巴巴账面现金还有2341亿元，每季度都有上千亿经营性现金流净流入。

更重要的问题是，现在美国对阿里巴巴的检查正在持续加强，美国买卖代表处此前发布陈述，阿里巴巴再次被归入出售冒牌货品的恶名商场名单，乃至有方案显现可能将让在美上市我国公司直承受美国法令监管。9月底，彭博社乃至“曝料”称，特朗普政府正在考虑约束美国本钱流入我国，办法包含将我国公司从美国证券买卖所摘牌（该音讯已由美国财政部出头否定）。

回归港股将给国内的其他互联网公司乃至阿里巴巴旗下多个事务趟平路途，此前饱尝等候的CDR已逐步遇冷，港股+美股或许将成为另一种不错的挑选。阿里巴巴赴美上市前曾进行会集收买，但这些收买被认为是做高市值的有用手法，此刻阿里巴巴仍然是一个轻财物、商业模式单纯会集的电商公司。但在几年往后，阿里巴巴经过蚂蚁、菜鸟、云核算、钉钉等新式事务以及更多的收买出资，现已建立了完善的商业闭环。

阿里巴巴开始登陆长时刻资金商场的是B2B事务，港股退市再上市的中心方针则是将新式的淘宝（C2C业态）归入上市系统，现在阿里巴巴上市的四大事务板块为中心商业、云核算、数字媒体及文娱、立异事务。在四大事务板块之外，阿里巴巴仍有许多事务等候分拆上市，此次两地一起上市的成功将成为这些子公司/出资公司的有用典范。

蚂蚁金服

估计上市时刻：2020年

现在估值：373亿美元

最挨近上市方针的是阿里巴巴旗下两个钱袋子之一的蚂蚁金服（另一个为阿里妈妈）。

有音讯称蚂蚁金服将于下一年（2020年）完结海外和国内科创板一起上市，蚂蚁金服的官方回应是“暂时没有上市时刻表”。2017年年末时，马云曾在一个发布会现场回应蚂蚁上市方案：“蚂蚁还没有做好预备。”但有蚂蚁金服内部人士对《深网》表明，上市且所已进入方案表，“2020（年）应该是一个能够希望的数字。”

2003年5月，阿里巴巴建立淘宝网，但此刻更多的是线下买卖，真正帮淘宝成为电子商务平台的是“担保买卖”的付出宝。2011年，付出宝从阿里巴巴剥离，独立成为一家公司，2014年建立其母公司蚂蚁金服。此前付出宝为阿里供给Escrow担保、付出服务，阿里巴巴向其付出手续费，费率由银行处理本钱、运营本钱决议。阿里巴巴给付出宝供给知识产权和软件技术服务，蚂蚁金服以税前赢利的37.5%进行付出。

在阿里巴巴系统之外，蚂蚁金服的事务线越来越广，从付出宝、余额宝，到蚂蚁花呗、运费险、芝麻信誉……蚂蚁金服包含了简直一切金融事务。

本年9月23日，阿里巴巴曾宣告已依照2014年两边拟定的股权及财物收买协议收到了蚂蚁金服发行的33%新股。该协议要求蚂蚁金服每年向阿里巴巴付出其税前赢利的37.5%，以交换阿里巴巴的知识产权和软件技术服务。此外，当达到必定条件后，阿里巴巴有权入股并持有蚂蚁金服33%的股份，蚂蚁金服向阿里巴巴的赢利分红也将一起停止。

依据阿里巴巴向港交所提交的招股书发表，2019年9月，在满意交割条件时，阿里巴巴依据协议以权益法核算，以人民币875亿元取得蚂蚁金服33%的股份，并承认人民币692亿元（97亿美元）的收益计入利息收入和出资净收益。

按此数字核算，蚂蚁金服的估值为人民币2625亿元（373亿美元），这一数字尽管与其巅峰估值（超千亿美元）相去甚远，但作为阿里巴巴生态链中最重要一环，蚂蚁金服仍具有不行忽视的幻想空间。更重要的是，在区块链范畴、海外商场，蚂蚁金服都成为了阿里巴巴的先行军，这将在未来协助蚂蚁金服进一步提高估值。蚂蚁金服海外布局首要环绕两大方向，一是付出宝，招引我国出境游用户和海外华人在欧亚两地用付出宝购物；二是出资银行，稳妥，付出组织等。

有剖析人士指出，停止蚂蚁金服与阿里巴巴的赢利分红能够更好地将蚂蚁金服股东的股权占比与其应占赢利相匹配，为蚂蚁金服未来上市奠定根底。与此一起，阿里巴巴直接持有蚂蚁金服的股权将有助于海外出资者更好地了解两家公司的联系。

菜鸟网络

上市时刻：无规划

现在估值：超200亿美元

除了蚂蚁金服以外，菜鸟网络被认为是最挨近上市的阿里巴巴子事务。但有音讯显现，在上市前，菜鸟网络仍企图完结至少一轮乃至两轮融资，并再出资/收买一家国内快递相关公司后，才会详细推动上市事宜。

2013年5月28日，阿里、顺丰、三通一达(申通、圆通、中通、韵达)等一起组成“菜鸟网络科技有限公司”。该公司股权结构中，天猫出资21.5亿，占股43%；圆通、顺丰、申通、韵达、中通各出资5000万，占股1%。

值得重视的是，在当日，马云曾揭露表明阿里巴巴现已扫除美股上市，专攻港股。六年后，阿里巴巴确完结已赴港上市，但却是在美股上市之后的二次上市。

本年双十一前，阿里巴巴再次领衔并完结对菜鸟网络的新一轮增资。此轮买卖中，阿里经过增资和购买老股的方法，投入人民币233亿元（约合33亿美元），其对菜鸟的持股份额也从约51%增至约63%，菜鸟其他现有股东也参加了新一轮融资。

2017年9月，阿里巴巴增资菜鸟53亿元，持有菜鸟股权份额从47%增至51%，一起还宣告未来5年将持续投入1000亿元。依照协议，此次阿里巴巴将出资菜鸟网络53亿元人民币，增资完结后，阿里巴巴持有菜鸟股权将从本来的47%增加到51%，完结肯定控股，并新增一个董事座位，然后占有菜鸟董事会7个座位中的4席。

增资后，阿里巴巴更是接连注资快递公司：百世物流、圆通速递、中通快递、申通快递等快递巨子都参加阿里巴巴阵营。

阿里2020财年第二季财报显现，菜鸟网络单季收入47.59亿元，同比增加48%，估计全年收入在200亿左右。早在2017年融资时，菜鸟的估值就已超越人民币千亿元。有挨近菜鸟内部人士泄漏，本轮融资对菜鸟的估值有很大起伏提高（超人民币2000亿元）。

阿里体育

上市时刻：暂无

现在估值：超越10亿美元

马云曾表明，往后阿里想干的便是“健康、高兴”两个工业，而体育恰好是健康+高兴的代名词。

2015年9月1日，由阿里、云锋基金及新浪三家合资的阿里体育宣告建立，原上海东方传媒集团有限公司副总裁张大钟出任CEO。2015年12月，阿里体育牵手世界足联，冠名8年世俱杯。未来几年中，阿里体育还成为了世界泳联全面战略合作伙伴、参加奥林匹克全球合作伙伴资助方案、与世界滑雪联合会签定结构协议

2018年4月，阿里体育宣告现已完结超越12亿元的A轮融资，该轮融资由云锋基金领投，和平稳妥等组织跟投，融资后阿里体育估值超越80亿元。

本地日子服务

独立拆分上市时刻：暂无

现在估值：250亿美元

2018年4月，阿里巴巴宣告将联合蚂蚁金服以95亿美元对饿了么完结全资收买。收买完结后，饿了么将坚持独立品牌、独立运营。饿了么创始人兼CEO张旭豪将出任饿了么董事长，并兼任张勇的新零售战略特别助理，担任战略决策支撑。阿里巴巴集团副总裁王磊（诨名：昆阳）将出任饿了么CEO。

同年10月12日，阿里巴巴集团宣告正式建立本地日子服务公司，将旗下的饿了么和口碑进行兼并。其时阿里巴巴曾在财报中表明，阿里巴巴集团将建立一家控股公司，并已收到来自阿里集团和软银集团等出资者超越30亿美元出资许诺。

2019年1月，依据阿里巴巴发布的2019财年第三季度财报证明：由口碑和饿了么组成的阿里本地日子服务公司，完结了首轮超越30亿美元的独立融资。阿里巴巴方面并未发布详细出资公司，但有音讯称阿里巴巴、软银愿景基金、春华本钱和蚂蚁金服参加了本轮出资。出资后，公司估值超越250亿美元。

（封面图片来源于Pexels）