阿里重回香港上市的8个关键问题

编者按：本文来自微信大众号“Tech星球”（ID：tech618），作者贾宁宇，36氪经授权发布。

靴子总算落地。

Tech星球（微信ID：tech168）得悉，13日晚间，阿里巴巴集团在香港联合买卖所网站提交开始招股文件，正式承认香港IPO。

据发表，阿里巴巴集团计划经过全球出售新发行5亿股普通股新股，并在香港联合买卖所主板上市。估计最早于香港时刻11月20日定价。

由此，阿里将成为首个一起在香港和纽约两地上市的我国互联网公司。

香港是全球三大金融中心之一，也是阿里开始首选的上市地。早在2014年，阿里便预备在香港全体上市，但由于港交所的“同股同权”规矩要求，不得不远赴美国，但也因而发明了美股最大IPO纪录。马云在纽约敲钟时曾说，“只需条件答应，咱们就会回来。”现在，阿里巴巴渐渐的变成了美国长时刻资金商场市值最高的前10家公司里仅有一家我国公司，而港交所的变革也扫清了准则妨碍。

针对阿里重回香港上市的8个关键问题，Tech星球（微信ID：tech168）采访了多位职业权威人士，整理总结如下。

1. 阿里已在美国上市，怎样还能再在香港上市？

这种状况叫两地上市（Dual Listing），指一家公司一起在两个证券买卖所挂牌上市。其实还挺常见的：工商银行、中信银行、万科等等都是在A股+港股两地上市。

一起在港股+美股两地上市的企业也是有的：2018年8月，生物科技公司百济神州成为首个在香港和美国上市的企业。其实只需买卖所规矩和公司实力答应，3地、4地……N地上市都可以。不过现在还没有互联网公司一起在港股+美股上市，假如阿里上市，将成为职业首个。

2. 为何会有公司挑选“两地上市”？

由于不同的证券买卖所都有自己特定的投资者集体，多地上市能协助企业扩展股东根底，进步股份流动性；一起也有利于进步公司在该区域的知名度，推动产品推行。

不过假如多地上市，公司则需求契合多个当地的法令、管帐、监管等方面的规矩，包含信息发表等，短期来看会让公司投入更多的精力，但久远来看，这些更高的要求，也将会推动公司的国际化运营、管理水平。

3. 为什么阿里巴巴会到香港上市？

在香港上市不意外，这算是一个早就许下的约好。2013年阿里集团考虑全体上市时，首选的上市地址便是香港，仅仅其时的港交所以为阿里的合伙人准则归于“同股不同权”，阿里不得不挑选去纽交所上市，不过也因而发明了美股最大IPO纪录。

马云从前表态：“赴美上市那天就说过，只需条件答应，咱们就回来，这个主意没有变过。”2018年4月，港交所进行了“香港商场近25年来最严重的一次上市机制变革”，不再纠结“同股不同权”。随后便有阿里重回香港的风闻，直到现在靴子落地。

2019年1月，香港浙商联合会建立典礼上，马云回应阿里赴港两地上市传言说，咱们一定会仔细考虑香港，期望参加香港金融商场打造，把它真正打造成为继纽约后的第二大金融中心。

除此之外，香港上市的另一个重要原因是阿里的全球化战略。东南亚、南亚商场是全球化下一阶段的兵家必争之地，全球近一半的人口在这里，而阿里对此早有布局：Lazada、PayTM……在香港上市，将成为推动阿里全球化的火箭燃料。

4. 阿里巴巴为什么挑选这个时刻点上市？

这个没有查到更多的信息，但感觉并不是故意挑选的，这从这几个月来媒体的报导也能看出。早在2018年头，港交所动议变革“同股不同权”时，便有风闻阿里会回港股，之后相似的声响川流不息。究竟这么大体量的一家公司，从预备到落地，是需求一个进程的。

5. 重回香港上市，是由于阿里巴巴缺钱了吗？

上市是能融资，但这明显不是阿里的意图：阿里不缺钱。

就在这个月初，阿里发布了2020财年第二季度财报：本季度，阿里巴巴总营收为1190.2亿元，高于商场预期，高于去年同期的851.5亿元，同比增加40%；月活泼移动用户到达7.85亿，高于商场预估7.524亿……

业务增加之外，流动性也非常微弱：经营活动发生的净现金为473.26亿人民币（66.21亿美元），自在现金流为304.88亿人民币（42.65亿美元），现金和现金等价物算计到达2341亿人民币（327亿美元）。支撑未来想象力的业务部分，云核算营收增速到达64%，东南亚业务的订单量翻番。

别的，刚刚曩昔的天猫双11，当日买卖额为2684亿元，也是毫无悬念的创了纪录。

6. 什么是“同股不同权”？

“同股同权”是指一股一票，谁的股票多，谁的投票权就大。“同股不同权”则将股票分为高、低投票权两种，经济收益是相同的，但高投票权的股票投票权更高。一般高投票权的股票持有者是公司创始人。最早实施“同股不同权”的国家是美国，特别是互联网企业，典型代表是Google、Facebook。

其时港交所的准则不承受“同股不同权”，并确定阿里的“合伙人准则”也归于此类，因而没有承受阿里。不过其时阿里巴巴回应称“咱们从未提议过选用两层股权结构（Dual Class）的计划”，“一个典型的两层股权结构，是答应那些具有更高投票权的人在公司任何业务的投票上享有这种权力。而咱们的计划则充沛维护了股东的重要权益，包含不受任何约束推举独立董事的权力、严重买卖和关联方买卖的投票权等”。

7. 港交所为何会做“同股不同权”的变革？

很多的科技公司都是选用的“同股不同权”，“全世界的买卖所都在抢夺这些优异的公司”，而港交所此前的方针将这些公司直接拒之门外。多个方面数据显现，曩昔十年在香港上市的新经济职业公司仅占香港总市值的3%，相比之下，伦敦买卖所到达14%，纽约买卖所到达47%，纳斯达克乃至高达60%。

近年来，香港长时刻资金商场一向都在反思，以为与阿里的“坐失良机”是一次巨大的丢失，错过了阿里生长的黄金5年。香港前财政司司长梁锦松、港交所CEO李小加在内的多位官员，曾多次表达对没有让阿里在港上市的惋惜。

8. 港交所变革后，对内地企业有什么影响吗？

最直接的影响是，有一批原本只能在美国上市的科技公司，现在能在香港上市了。

曩昔一年多来，小米、美团、宝宝树等等，都成功登陆港股。不止如此，那些独角兽公司，比方滴滴、今天头条、快手等，未来都将或许赴港上市。