我花5000美金买期权赌比特币涨到35万

编者按：本文来自36氪战略协作区块链媒体“Odaily星球日报”（大众号ID：o-daily，APP下载）

作者 | 黄雪姣 修改|卢晓明

出品|Odaily星球日报（ID：o-daily）

买了怕被套，不买怕踏空，这能够说是小韭菜们的永久纠结。

这儿我不说其他，就说最近开端为人熟知的一种对冲东西——期权，或答应解此题。

期权，是一种赋予持有人在某一特定日期、以固定价格购进（或售出）一种财物的权力。它能够小广博，“用 1/10的本钱，取得相同的收益”。

一个月来，期权被各家买卖所作为“网红单品”连续推出，也让一些从业者忧虑。

“数币商场的高危险性，用户认知的空白、零进入门槛，简略将本身露出于高危险下，这些买卖所考虑到了吗？”

天然，这也是买卖所玩家们正在思虑的问题。这一商场要昌盛，安稳、健康开展是条件。先一步推出的合约被不少币民喻为“币圈绞肉机”。期权，能脱节这种命运吗？

期权，能帮你不踏空不被套？

举一个 LedgerX（坐落纽约的加密钱银衍生品供给商）上的实在比方。

据华尔街日报报导，本年 5 月，一位身份不明的买卖员（权且称其为老K）看好一年后币价涨到 5 万美元以上。若此刻他出手囤币，需投入 7600 美元。如此一来，一年后若币价跌落，老K 的本金就要打上扣头。

老K 没有这么做，而是挑选购买了 30 份看涨期权（一份期权对应一个比特币），合约规矩，从购买之日起到 2020年 6 月份，老K 能以 5 万美元购买比特币。依据买卖记载，他购买期权产品花了 4500 美元。

若币价未到达 5 万美元（也就约 35 万人民币），老K 的钱将直接打了水漂。但币价若超越 5 万美元比方涨到 10 万美元，老K 就赚翻了。

相较于现货买卖，期权合约能抵挡未来价格与预期违背的危险，且能以小广博，正所谓“只用 1/10的本钱，就能取得相同的收益”。

上面咱们谈到了看涨期权的买方，那么卖方呢？

仍是以老K 为例，关于近来回调盘整的行情，他判别横盘后或许进一步下探。所以，想套利的老K 卖了“买权（看涨期权）”，也即在一周后以某个价格比方 9000美元卖出比特币。

作为买方的对手方，不管买方行权与否，卖方（老K）都能取得其“权力金”。如未来币价果然跌落，对手方很或许会挑选不可权，此刻老K手中的现货虽有价值降低，但经过卖期权可适当对冲丢失；但假如币价上涨，买方行权，这时老K 就需求实行卖出财物的责任（卖方老K 也能够称为责任仓）。

为了让老K 履约，期货买卖所通常会收取他必定确实保金。这个确保金和合约中确实保金相似，当商场向晦气的方向开展也便是币价上涨时，老K 需补交确保金，不然买卖渠道就确认老K 不肯或无法履约，并对老K 确实保金强制平仓（在期权商场中称为“对冲”）。说白了，老K 就没时机玩儿了，他的卖权也将由新的卖方接手（由此可见，期权商场对流动性的要求也适当高）。和合约不同的当地在于，假如买方抛弃行权的话，确保金将被退还给老K。

矿工：为什么都引荐我玩期权？

谁倾向于玩期权？

矿工，或许是我听到最多的答复。

“用期权来构建对冲组合，能够在必定程度上协助矿工保证挖矿的最低收益，一起保有取得更高收益的或许。”Binance JEX 创始人陈欣表明。

BHEX 创始人巨建华在为其期权产品造势时也称，现阶段，币价动摇、算力添加等原因让矿工挖矿收益存在很大的不确认性，可挑选期权进行套期保值，对冲危险。

OKEx 高档研究员李炼炫将期权商场的参与者分得更细心，有投机者、对冲者和套利这三种类型。

明显，矿工便是对冲者。

李炼炫解释道，矿工可在期权商场上买入“1 个月后以 9000 美元出售比特币”的卖权（看跌期权），支付期权费后就能确认一个月后出售比特币的价格。一个月后如币价上涨，那么矿工能够不可使卖权，丢失期权费，但能够获取币价上涨带来的收益。

当然矿工也能够充任卖方，卖“买权（看涨期权）”。比方矿工卖出“在一个月后以 9000美元买入比特币”的期权，买卖成功后，矿工适当于提早给行将挖出的币挂单、然后确认币价，一起能额定取得来自买方的期权费。

这两种方法都能对矿工行将挖出对币进行套期保值。

有多少矿工会挑选期权还不得而知，但期权招引不少期货用户是能够确认的。

JEX 自 2018 年头推出期权产品，“咱们现在已经有适当一部分的安稳用户，其间许多原来是做期货买卖的。”陈欣也告知 Odaily星球日报。

“期货用户最大的诉苦是什么呢？那便是期货的高杠杆让决议计划愈加频频和困难。往往有个 10-20%的动摇就面对爆仓，用户不得不实时操作、随时盯盘。而期权用户在合约期间就算呈现反方向的大涨大跌，也不会有爆仓危险。”陈欣表明。

巨子逐鹿的新衍生品战场

就像其他的金融东西相同，期权因商场需求而生。对财富灵敏的各家买卖所，早已在这个赛道上跃跃欲试、蓄势待发。

币安收买 JEX，OKEx、BitMEX、CME 和 Bakkt 等各家买卖所巨子也行将上线期权产品。

“一个竞赛剧烈的商场，只要不断创新的企业才干活下去，你不去做天然有其他公司去做。这也是为什么传统金融商场不断呈现新式金融衍生品、币圈大中型买卖地点上一年连续推出合约产品的原因。现在，经过期货产品，这些公司也有了必定的衍生品技术储备，推出期权合约瓜熟蒂落。”李炼炫表明。

入局的买卖所们，亦是根据“期权商场宽广”的判别。

OK 战略副总裁徐坤在微博表明，“传统金融商场里衍生品商场空间是现货商场的十几倍，数字钱银相同，未来衍生品空间非常高。”

LedgerX 首席执行官 Paul Chou 坦言，LedgerX 的财物在 1000 万美元到 10 亿美元的组织客户都表达了对新衍生品的爱好。“我了解比特币 10 万美元是一个很大的数字，但这个范畴的许多人都记住比特币 1 美元的光景，然后它到达了 10 美元、100美元、10000美元……（所以许多大客户为防止错失贱价币）就想在未来以约好价格（较低的价格）购入比特币的期权合约，咱们一点都不惊奇。”

陈欣总结道，期权商场的逐步迸发表面上是买卖所保持热度需求。内中，期权和期货相同是根底衍生品。当现货商场的用户量、买卖量到达某些特定的程度后，这块金融体系的柱石必然会被补上。

那么，跟着能“供给合规期权产品”的传统买卖所涌入，币圈原生玩家有什么优势呢？

BHEX 买卖所期权产品负责人 Boli 将商场之间的竞赛划分为“两个国际”。“美国合规买卖所是一个国际，其它买卖所又是另一个。非美国人在美国开个银行账户都费事，更甭说在合规买卖所做买卖了。”

期货还没弄懂，现在又要玩期权？

咱们都知道，期货合约成为兵家必争之地，是因为其吸金效应已被充沛验证。那么期权呢？

不管是 LedgerX、JEX 仍是 BHEX，都未曾泄漏过自己的期权“战绩”。仅有发布的一家是衍生品买卖所 Derbit，其 BTC 期权日买卖金额在本年 1 月份峰值时曾到达 2500万美元。在商场处于起步阶段能取得这个成果，可见仍有很大想象力。

可是，先一步推出的期货合约至今仍被广阔币民喻为“币圈绞肉机” “超高速收割机”，而期权的危险与之比较，并不见低。比方，假如不对期权的责任仓设置止损线的话，意味着责任仓或许亏本无限。

举个比方，买方买入期权为 1 个月后能够以 10000美元买入比特币，并支付 1000美元的权力金。一月后，假如比特币跌到了 5000美元，则买方最幸亏 1000美元的权力金，卖方（责任仓）赚 1000美元。反之，一个月后比特币涨到 20000美元，则买方赚 9000美元，卖方亏 9000美元。比较于 1000美元的潜在收入，卖方的潜在亏本要大得多。

数币商场的高危险性、用户认知的空白，让传统金融业身世的数币买卖员阿Sa 感到忧虑。

“在币圈的合约商场上，大部分用户连期货合约的相关规矩都没彻底弄懂就进行买卖，将自己露出于高危险下；期权产品的规划比期货更杂乱，用户能否彻底了解现在仍是一个问号。”

阿Sa 还用传统期权产品做了比照，“看下国内期权商场对合格出资者的要求，门槛适当的高。这是从维护出资者的利益动身，要求参与者有必要有相关的专业相关常识和出资经历，最重要的是还有必定的危险承受能力。数字钱银期权买卖所直接将自己的门槛降为0，与此相对应的是危险急剧添加。”

“国内的传统期权商场开展了也才仅仅几年，这么杂乱的金融产品，币圈买卖所忙着上线，后边的商场危险考虑到了吗？买卖所轻率将散户置于高危险出资商场的行为，我觉得不太负责任。”该买卖员重申道。

另一位量化团队负责人也附和，“不明白的币民随意来玩期权，说白了便是进来当成赌博，输了亏本几百万，维权事情频发，搞不好影响社会安稳。”

零用户准入门槛，是买卖所缺少有用监管的成果。

“现在期货合约都是在打擦边球，更何况期权。但在美国监管相对是比较完善的，要想给美国出资者供给期权服务，有必要请求相关车牌，不然为不合法。”一位买卖所主理合规事务的人士表明。

确实，这一商场要昌盛，安稳、健康开展是条件。买卖所玩家并非不知道，仅仅合规之路于这整个职业而言，都是块阿喀琉斯之踵。

虽上无方针，但不少衍生品买卖所为久远计，仍在尽力自我标准。

比方，LedgerX 为教育商场，最近向用户推出了最为简略的二元期权来让用户“小试牛刀”。

该产品名为比特币折半合约。合约规矩，用户在 2020年 3 月 27 日、4 月 24 日、3 月 29 日、6 月 26 日、7 月 31 日这五天中选一个日期，假如比特币折半发生在选定日期的美东时刻 16:00 之前，那么每份合约将取得 100 美元的奖赏，相反，则合约买家什么也得不到。是不是很简略易玩？

JEX 和 BHEX 等渠道，亦尽力从用户教育、产品设置上维护用户利益，比方 JEX 向用户更好的供给期权教育视频、定时培训班和模仿盘买卖等。

数币期货经过了 5 年的开展，才逐步达到商场的教育、用户的迸发。咱们确实应该给新产品留一些时刻，出资者则需求非常审慎。