谁来拯救电动车车主的续航焦虑

编者按：本文来自微信大众号“国泰君安证券研讨”（ID：gtjaresearch），作者国泰君安电新团队，36氪经授权发布。

新动力轿车又火了，但这一次火的让人有些心境杂乱。

2019年7月到9月，国内新动力轿车销量同比接连下滑，从-4.7%到-34.2%，断崖式跌落的速度乃至超越了传统燃油车。

叠加近些日子来蔚来、小鹏等造车新势力的负面新闻，以及一干相关车企被银行排查危险的传言，让人们不由要问——

分明生气勃勃的新动力车工业，终究出了什么问题？

其实，当人们带着有色眼镜去审视一个新式职业的时分，看到的总是不行全面。

当咱们切换到全球视角来看，以德国、瑞典等为代表的发达国家纷繁发布禁售燃油车时间表；奔跑、丰田等传统老牌车企也加大在新动力轿车范畴的布局。

在当时动力革新的年代，轿车电动化已是大势所趋。

不过，工欲善其事，必先利其器，假如不处理充电问题，新动力车关于老百姓来说始终是食之无味弃之可惜的鸡肋。

究竟，不是每家公司都能像蔚来相同供给“终身一键免费换电”服务的。

因而，咱们带来了国泰君安新动力团队的本篇充电桩工业深度陈述，希望经过对这一“能量补给通道”的介绍和展望，为新动力车职业带来更多维度的考虑。

01 “车主苦充久矣”

新动力车的特色是节省燃油，不过随之而来的续航路程差，也是许多车主“吐槽”的重灾区。

据《2017我国轿车顾客调查陈述》显现，用户对新动力轿车的充电、续航以及技能稳定性等问题的考虑是其购买新动力轿车时的最大顾忌。

“找一个能给电动车充电的当地可不简单，有时让人很抓狂。”

——北京的一位班车司机对媒体诉苦

从数字上来看，我国新动力轿车职业在曩昔几年的井喷式展开，也带动了充电桩等基础设施的昌盛。

今日的我国是世界上最大的电动轿车商场，占全球电动轿车销量的一半以上。

从保有量来看，我国新动力轿车从2015年的42万辆，跃升至2018年的261万辆，年复合增加率高达82.7%。

▼ 我国新动力轿车销量快速上升

数据来历：中汽协，国泰君安证券研讨

而充电桩的数量在其拉动下，从2015年的10.7万台接连增加至2019年6月底的100.2万台。

▼ 充电桩保有量初次“破百”

数据来历：我国充电联盟，国泰君安证券研讨

四年翻十倍，增速不可谓不惊人，而论肯定数量，我国的公共充电桩数量现已差不多是美国的8倍。

那么，当客观数字与实际观感相悖时，必定是哪里出了问题。

02 问题一：散布不均

从当时的区域散布来看，新动力轿车公共桩首要会集在沿海区域。

这显然是由新动力轿车的供需决议的。北京、上海、江苏和广东等发达区域由于限牌、限购以及当地新动力轿车推行方针利好等要素，新动力轿车的保有量较大，其相应配套充电桩数量也位居全国前列。

据我国充电联盟的核算，截止2019年6月底，北京、上海和江苏公共充电桩数量位列全国前三，数量分别为5.18万台、4.96万台和4.73万台。

而从充电站数量来看，广东、上海和北京充电站数量位居国内前三，与其充电桩数量的排名根本共同。

此外，公共桩保有量还具有会集度高的特色，公共桩保有量前十的区域算计占比高达75.3%，而西藏、新疆等西北区域算计占比缺乏5%。

可是假如当咱们去看公共桩的全年充电量，事实上与其会集度并不匹配。

以陕西为例，公共桩保有量仅有1.29万台，但在2018年其全年充电量高达19963MWh，位居全国第二位。而公共桩保有量较多的北京、上海，其全年充电量反而相对较少。

国泰君安电新团队剖析了其间的原因。由于运营车辆的充电需求有保证且较为固定，现在公共桩中大部分的充电量由“商业运营车辆”奉献，这其间首要包含电动公交车和电动出租车。

因而，鼓舞展开电动公共交通工具的区域相应的公共桩充电量更高。

以广东为例，深圳市政府鼓舞展开新动力交通，现在公共交通范畴出租车和公交车的电动化比率都较高，然后拉动深圳市的充电量水平。

因而，虽然充电桩的肯定数量现已许多，但由于散布不均，且散布首要由商业运营车辆决议，关于需求更涣散的私家车来说，就显得不行友爱。

03 问题二：肯定数量依然不行

就算不考虑散布不均的问题，事实上，与现在的电动轿车保有量比较，我国充电桩的建造还远远不行。

早在2015年国务院公布的辅导定见中，便已说到2020年充电桩商场规模要能满意超越500万辆电动车的充电需求，每2000辆电动轿车至少配套建造一座公共充电站。

按3：1的车桩比核算，国泰君安电新团队以为最少需求166.7万台充电桩。

▼ 现在充电桩建造总量距方针要求缺口较大

数据来历：我国充电联盟，国泰君安证券研讨

而到2018年6月底，全国建成的充电桩数仅为100.3万台（包含公共桩和私家桩），间隔方针要求满意超500万台电动车的充电需求仍有非常大的缺口。

04方针开端转向：扶持充电桩职业

或许是看到了短板地点，2019年3月26日，四部委联合公布的进一步完善新动力轿车补助辅导定见中，工业补助方针发作显着转向：

国家不再对置办新动力轿车进行补助，转向充换电基础设施服务补助。

工信部部长苗圩解说说，上百亿人民币的政府资金曾经是用来下降轿车价格的，现在正被用于扩展充电站的数量。

▼充电桩建造鼓舞方针连续出台

数据来历：发改委，工信部，财政部，住建部，国泰君安证券研讨

05充电桩运营工业链复盘

已然充电桩职业将在方针和需求的双带动下持续高速展开，那咱们就必须对其工业链有更清楚的知道。

在新动力轿车开端推行的前期，部分整车企业在售车时会随车配送一台充电桩用于给电动车充电，也有少部分车主使用家用电力来给轿车充电。

而跟着新动力轿车保有量的不断提高，整个商场上出现出了专业的第三方充电桩运营企业。它们经过建造充电场站为轿车供给充电服务，然后进一步拉动了充电桩的需求。

从企业端来说，公共桩运营商场当时是国企、民营齐头并进。

国资企业是公共桩营运商场的先行者，典型代表是国家电网，依托电网广泛散布的基础设施，完结充电服务网络的建造。

现在，国家电网现已具有快充站2080座、充电桩8423个，掩盖高速公路近5万公里，衔接19个省的171个城市。

这些充电站均匀距离小于50公里，最快半小时就能充满电。

而民营运营商包含专业电气厂商或其子公司和整车厂两类，前者典型代表是特锐德的子公司特来电，现在是国内最大的公共桩服务供给商；后者典型代表是比亚迪，依托自身巨大的新动力轿车事务线，展开充电桩服务。

这其间，新动力轿车销量大的车企往往在出售充电桩方面的优势巨大。

截止2019年6月底，比亚迪上报的私家充电桩数量到达36.68万个，远超其他整车企业。

事实上，比亚迪不可是国内的电动车企龙头，也是车企中最大的充电桩出售企业。

▼ 比亚迪是车企中最大的充电桩供给商

数据来历：我国充电联盟，国泰君安证券研讨

比亚迪、北汽新动力等整车企业参加充电桩事务，原因首要是社会公共充电网络不健全、各个社会充电运营商的设备良莠不齐，无法实在满意自身用户的刚性需求而进行的商场组织。

其出售的充电桩多为家庭私家桩，出售形式多是绑定新动力轿车，一般为“买车送桩”、“买车优惠购桩”等。

但不管是新动力车企仍是国企，都将公共桩视为中心阵地，视充电小时数和服务费为盈余要害，且职业头部效应显着。

从数量上来看，沟通桩由于其度电本钱较低大多作为家庭私家桩，从现在保有量来看其占比到达57%左右。

▼ 公共桩与私家桩保有量“节节高”

数据来历：我国充电联盟、国泰君安证券研讨

值得注意的是，虽然直流桩其单桩制作、建造和运营本钱都要远高于沟通桩，可是考虑到其功率高、充电速度快等特色，其越来越遭到商场的干流欢迎。

尤其是针对充电站来说，直流桩占有较大比重。依据充电联盟的核算数据来看，2018年新增的公共充电桩数量到达93943个，其间直流桩增量为58756个，占比63%。

可以说，现在沟通桩保有量大于直流桩，但新增充电桩建造来看直流桩占有主导。

▼ 沟通桩保有量（2018年）占优

数据来历：我国充电联盟，国泰君安证券研讨

▼新增以直流桩主导

数据来历：我国充电联盟，国泰君安证券研讨

收入方面，充电服务费是运营企业的首要来历。

现在许多充电桩制作企业在进行工业线下沉以进入充电运营服务范畴，这样既可以带动公司自身充电桩的出售，还能享用后续充电运营服务大商场的盈余。

而进入充电桩商场较早的企业，经过政府补助、土地租借等方法获得交通方位极具优势的土地并建造充电站抢占商场，职业全体存在必定的先发优势。

此外，充电桩运营商场还出现“头部效应”显着的特色。

依据充电联盟数据核算，截止2019年6月全国运营充电桩数量算计为40.93万台（仅核算运营桩数1000台以上企业），其间特来电、国网和星星充电运营充电桩数分别为13.3万台、8.8万台以及8.6万台，算计商场占有率到达75%。

▼ 充电桩运营“头部效应”显着

数据来历：我国充电联盟，国泰君安证券研讨

全体来看，咱们以为跟着新动力轿车保有量的不断提高，充电服务商场将越来越遭到商场重视，以直流快充桩为主的第三方充电服务运营商全体充电量和单桩使用小时数都有望得到较大提高。

从盈余才能的视点来看，充电量和单桩使用小时数是影响充电场站盈余才能的要害变量，而首先布局充电服务商场以及充电桩数量独占鳌头的企业有望锋芒毕露。

因而，咱们较为看好充电桩量和充电桩数量位居职业前列、以及打通从充电桩制作到充电运营环节的企业，如特锐德和万马股份。