传音控股首日收涨64.44%非洲手机之王神话能走多远

编者按：本文来自微信大众号“AI蓝媒汇”（ID：lanmeih001），作者叶二，36氪经授权发布。

“非洲手机之王”传音控股近来正式登上科创板。

资本商场对新股自始自终地追捧。上市当日，传音控股收涨64.44%，市值飙升至462亿元。

明显，传音控股并非遭到来自华为的诉讼影响。此前商场上有音讯称，传音控股因著作权权属、侵权胶葛被华为申述。

在这背面，传音控股现已成为全球出货量最大的手机厂商之一。

揭露信息显现，传音控股建立于2013年，总部设在深圳，董事长为竺兆江。后者曾是波导手机海外商场负责人，于2006年与几位波导前搭档兴办传音手机，和其他国内干流手机厂商不同的是，传音在建立之初就以非洲作为主打商场，而且逐步成为了非洲最干流的手机品牌。

依据其招股书信息，2018年传音控股手机出货量1.24亿部，在全球商场占有率达7.04%，在全球手机品牌厂商中排名第四；在非洲商场占有率高达48.71%，排名榜首，是当之无愧的“非洲手机之王”。

不过相比较传音控股于非洲商场的横行，其在国内却一度默默无闻。跟着其登陆科创板，传音控股也随之进入干流视界。

非洲手机之王

曾经在国内手机职业写下浓墨重彩一笔的深圳华强北神话并未跟着智能手机迭代潮幻灭，仅仅阵地转移了，不在国内，而是在非洲、印度等地。

竺兆江从波导出来做传音时，便看清了国内一片红海的竞赛趋势，挑选非洲这一新式商场主做出口。

2008年传音开端进入非洲商场，其时手机在当地的普及率并不高，一些人用手机像中国人早年运用“大哥大”相同，是身份的标志。非洲不同国家的手机普及率与国内距离较大，有些国家至今手机普及率也不高，商场竞赛相对要弱许多。

且传音手机一方面沿袭oppo、vivo的营销打法，自建线下途径，并大举打广告，做营销，另一方面传音运用多品牌战略，旗下共有TECNO、itel、Infinix和Spice四个手机品牌，奉行机海战术。

当然黑科技也至关重要。

因为大部分手机摄影都经过面部进行辨认，对肤色较深的人种很难做到精确辨认。尤其是在光线欠安的情况下，拍出来便是一团漆黑。传音处理了非洲公民自拍的难题。

其原理并不深邃，与一般手机摄影时经过脸部辨认不同，传音手机经过眼睛和牙齿来定位，在此基础上加强曝光，协助非洲顾客拍出愈加满足的相片。

但这种小立异，让传音手机很快得到顾客认可。摄影痛点之外，依据非洲顾客能歌善舞的特色，传音在2016年推出的新手机就主打音乐功用，乃至随机赠送一个定制的头戴式耳机。

正是如此，传音手机在非洲商场攻城掠地，很快便有了“非洲手机之王”的称谓。

量大，不过赢利并不丰盛。

据了解，传音主打的都是低端产品，手机价格区间最低仅需几十块公民币，最高也不过1000元，产品的毛利并不高。竺兆江亦曾表明，传音手机的价格较低，公司的赢利率低于竞赛对手。

传音控股招股书显现，2016-2018年，传音控股的营收分别为116.37亿元、200.44亿元、226.46亿元，近三年营收年均复合增加率为39.50%；扣非后归属于母公司所有者的净赢利分别为5.58亿元、6.29亿元、12.24亿元。

市盈率超苹果小米

有业内人士测算，以传音控股发行价35.15元/股，再结合2018年度扣非前归母净赢利核算，市盈率为42.78倍，远超手机职业中苹果与小米同年的静态市盈率。再跟着首日64.44%的暴升，传音控股的市盈率倍数再度拉大，或许意味着已存在必定泡沫。

一个布景是，传音手机在非洲商场的增加已呈现天花板，其商场份额正在遭到竞赛对手的蚕食。跟着传音手机在非洲商场的成功，华为、三星等手机厂商也现已目光投注到非洲商场。

现在华为在非洲的增加十分迅速，2018年出货量同比增加了47.9%，现已是仅次于传音和三星的非洲第三大智能手机厂商。

面前日益剧烈的竞赛，传音手机也正在发力印尼商场，印度商场等。

不过问题在于，传音手机的技能实力并不杰出。

传音控股招股书显现，2016年-2018年，传音控股的研制费用分别为3.85亿元、5.98亿元和7.11亿元，占各期经营收入的份额分别为3.31%、2.99%和3.14%。照此核算，传音控股近三年的研制投入占比算计为9.44%，低于科创板对上市企业在研制投入上清晰的“三年累计研制投入占最近三年累计经营收入份额不低于15%”的财务指标。

这被外界质疑传音手机是否有登陆科创板的条件，也引来了上交所的有关问询。

传音控股在给上交所的回复中解说：“在针对深肤色人群的摄影、人脸辨认、人像美颜，图画处理，场景本地化大数据等范畴技能抢先，并根据新式商场的本地化特色开发针对当地环境的低成本快速充电、资料等立异技能，并经过研制大数据、云核算等技能，打造非洲抢先的操作系统及移动互联网使用。”

换句话说，传音手机的成功、立异等等都主要是根据并服务于非洲商场。而走出非洲，传音将靠什么？还待传音手机破局。