一天蒸发将近两亿泡沫破裂

这个泡沫就是——ICO。

这个周末，币圈的投资者心急如焚。从年初到现在，ICO展现了如火如荼的财富效应，不仅吸引了区块链、数字货币、交易平台、VC圈投资人，也吸引了越来越多的普通投资者，从技术男到家庭妇女，从海归到卖菜小贩。

继8月30日ICO项目平台ICOINFO宣布暂停一切ICO业务之后，9月2日晚间，国内三大比特币交易平台之一的比特币中国发布公告称，从即日起暂停ICOCOIN充值与交易业务。比特币中国表示，其将于9月3日下午6时暂停ICOCOIN提币业务，请用户于在9月3日下午6点前将ICOCOIN余额提现。而ICOCOIN在比特币中国上线还不到一周时间。

据“每日经济新闻”报道，在ICO领域带有风向标性质的ICOCOIN，9月2日暴跌近36%，总流通市值在24小时内蒸发约2440万美元（约合人民币1.6亿）。此外，9月2日，比特币在触及5012.66美元历史新高后便出现暴跌，在一日内跌幅超过5%。

1、什么是ICO？

对于多数中国人来说，直到8月下旬才听说ICO这个英文缩写。而在此之前的两三年里，已经有相当一批人通过ICO暴富，有人的资产甚至翻了数千倍。

那么ICO到底是什么意思？简单地说，就是一种新的数字货币的首次发行募资。

大家都应该听说过比特币，这是一种数字货币。比特币的价格上涨，引发了大量模仿者，希望创立新的数字货币。在创立的时候，就需要募集资金。

于是一种新型的募集资金方式出现了：大家可以用比较成熟的、公认的数字币当做资金，来认购新的数字币的股权或者数字币。这类似于股票的IPO，所以被叫做ICO (Initial Public Offerings)。

ICO完成的项目，需要找到或者建立一个平台，来让“新币”流通，最终被越来越多的人认可。说白了，需要建立“传销链条”，找到更多的“韭菜”买单。如果能找到，发起人和ICO阶段的认购者，就可以实现财富的大幅升值，一夜暴富。如果营销失败，没有人来“抬轿子”，则ICO失败，投资者的钱就打了水漂。

于是，无数的新“数字货币”、“第N代数字货币”被ICO出来，漫天飞舞。甚至出现了“马勒戈币”、“韭菜币”等。各种ICO项目的推介会满天飞，越来越多的人和钱被卷入。

上图转自《2017上半年国内ICO发展情况报告》：截至2017年7月18日，监测发现上线并完成ICO的项目65个。其中，2017年以前共上线完成5个项目，今年1-4月份上线8个，5月份上线9个，6月份上线27个，7月份(截至7月18日)已上线并完成16个。

当年，P2P(互联网金融点对点借贷平台)行业疯狂发展时给出了高至20%的年化收益率；如今，很多“不靠谱”的ICO(Initial Coin Offering，虚拟货币首次公开发售)项目甚至打出了200%、2000%的收益率。

即便收益率高得离谱，投资者依旧趋之若鹜。数据显示，今年上半年国内ICO累计融资规模已达26.16亿元人民币。

2、ICO是如何形成的？

回溯ICO的历史，最早可追溯至2013年，但当时还没有形成ICO这个概念。早期的ICO项目被视作众筹的一种形式，后期才逐步被提炼成ICO的概念。

2013年6月，万事达币(MSC)在Bitcointalk论坛上发起了众筹，共众筹5000个BTC，被认为是明文记载最早的ICO项目。2013年底-2014年，币圈内涌现出了大量的ICO项目，其中便包括至今依旧活跃的几个大币种。

2013年12月，未来币NXT成功发起ICO募集，募集21个比特币，当时约为6000美金，NXT发展势头很好，被称为竞争币三剑客之一，后来竞争力下降，目前NXT位居数字加密资产市值排行前50名，约为1亿美金左右。

2014年，比特股Bitshares和以太坊Ethereum先后发起ICO，将ICO推上高潮，以太坊也被视作迄今为止最成功的ICO项目。2013年年末，以太坊创始人Vitalik Buterin发布了以太坊初版白皮书;2014年7月份，团队创建了以太坊基金会，在24日开始了创世纪预售，为期42天，累计募集31,531个比特币，共发行7200万以太币。

2015年以来，随着以太坊为代表的智能合约区块链平台的成熟，大大降低了区块链创业和ICO发行的成本，ICO几乎成为区块链创业企业融资的标配。进入2016年以来，随着区块链概念的火爆，基于区块链的创业项目开始在国内受到，国内开始出现专门为ICO提供服务的平台，生态链的成熟反过来催发了国内ICO热潮。

3、ICO为何会被监管盯上？

8月28日，美国证监会发布关于谨防ICO骗局的警告。其称，部分声称与ICO有关，或者声称正在进行ICO发行的公司，可能存在诈骗。

正如美国证监会的警告：这些声称拥有ICO技术的公司，可能存在“拉高出货”和“市场操纵”两种欺诈可能。

一方面，价格在操纵下如同“过山车”，一夜暴涨数百倍的造富神话，在吸引投资者进场的同时，他们也面临着暴跌的风险，倾家荡产者或不在少数。

另一方面，资金的大量吸纳，破坏了正常金融生态，吞噬了社会民众财富，ICO通过区块链来组织金融活动，绕开正规银行、证券、保险等金融机构监管，每个人都可以通过区块链从事金融活动，更加剧了社会金融的混乱无序。

加之缺乏信息披露，资金筹集与使用欠缺托管机构监管，以及对投资者没有进行适当性提示，便容易诱发资金断链，以及卷款跑路等案件。

数据统计，从2012年到2016年4年里，ICO融资复合增长率达到547%；今年上半年，国内的ICO规模也已逾26亿人民币，国内参与ICO的人数达到200万人。至此，将ICO纳入正式金融监管已是刻不容缓。

4、ICO为何被定性为涉嫌非法集资？

据财新网报道，央行相关人士研究了大量的ICO白皮书，得出的结论是：“90%的ICO项目涉嫌非法集资和主观故意诈骗，真正募集资金用作项目投资的ICO，其实连1%都不到。”

ICO一度被认为巧妙地规避了《证券法》和《处置非法集资条例》等相关内容。经监管部门与多位资深法律专家讨论，得出结论：ICO仅仅是穿了合法的马甲，其本质就是变相非法集资。除此，即使ICO可以摆脱非法集资的嫌疑，但也涉及明显的合同诈骗。

这意味着，ICO不得再被允许公开发行，其活动会大量萎缩并转至地下。存量的ICO项目则由交易平台自身消化。同时，根据处置非法集资的责任主体分工，将由各地金融办（局）履行监管职能。由此，ICO被取缔不是没有可能。

闻风而至的监管

ICO监管山雨欲来，不少ICO相关方选择暂停业务，等待监管政策正式明确。在最严厉的情况下，涉嫌非法集资的定性，不排除ICO将面临被取缔的结局。

央行、证监会甚至网信办均在调研ICO的相关事宜，其中证监会正在要求相关智库提交有关ICO的调研报告。尽管监管层、中央和地方的脚步不一，但是监管态度已经比较明确。

多家财经媒体放出消息：称由央行金融市场司组织，证监会、银监会多个主要司局和中国互联网金融协会代表参加联席会议。在此次会议上，监管层酝酿的可行性方案。一些敏感的ICO平台甚至开始暂停业务，一旦监管的大锤落下，便是这场击鼓传花的游戏终结的那一天！所有的泡沫都将在半空中散去！

就如同不久前浩浩荡荡的P2P老板带着小姨子跑路一般，如若再不强监管，只怕未来跑路太多，连小姨子都不够用了，而虚拟货币不可追踪的性质，连后续的追查都展开不了。

匪夷所思的是，随着时代的发展与进步，征收“智商税”不是越来越难了，而是越来越高效了。